新华财经北京4月16日电德国商业银行（Commerzbank）最新发布的研报显示，中东冲突意外地成为了G10货币套利交易的强力催化剂。与地缘动荡引发传统避险潮的预期不同，当前市场资金正加速涌入高息货币与商品货币阵营，导致融资货币遭遇集中抛售。
德国商业银行外汇策略师Michael Pfister在报告中指出，投资者押注日元和瑞士法郎走弱的交易策略近期表现良好。这种“借低投高”的套利逻辑——即借入低利率货币投资于高利率货币——在当前的动荡局势下反而录得显著浮盈。
Pfister分析称，瑞郎的疲软主要受制于瑞士央行关于汇率干预的强硬口头威胁，这直接削弱了多头信心；而日元作为融资端，则因国际油价飙升承受输入性通胀压力，加剧了市场的贬值预期。
在资金流向端，市场呈现出清晰的板块轮动特征。作为关键的大宗商品出口国，澳大利亚和挪威的货币在地缘供应担忧中受益匪浅。
受益于两国维持的鹰派利差优势，叠加其大宗商品出口国的身份，澳元与挪威克朗录得超额涨幅。英镑表现同样抢眼，但其驱动力并非来自地缘溢价。Pfister指出，英镑的上涨主要源于市场对英国央行重启加息路径的激进重定价。
德国商业银行认为，当前套利逻辑的核心矛盾在于：油价高企对日元形成的压制能否抵消美联储与日本央行政策分化带来的后续波动。未来市场的焦点将集中于战事是否会进一步推升全球通胀黏性，从而迫使高息货币央行在抗通胀与保增长之间面临更艰难的抉择。
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